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　　聚焦煤電企業(yè)業(yè)績冷暖

　　本報(bào)記者 李春蓮

　　煤價(jià)的上漲讓電企的日子頗為“難過”。

　　《證券日報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，有15家電企上半年業(yè)績集體下滑，其中有6家電企預(yù)計(jì)凈利潤虧損。

　　電企哭，煤企則笑，反之亦然。長久以來，煤電矛盾都未解決，今年上半年更是由于煤價(jià)大漲電企陷入大面積虧損而不斷激化。

　　煤電聯(lián)營正在成為煤電改革的主要方向。

　　近日，已經(jīng)停牌兩個(gè)多月的神華和國電再次同步發(fā)布公告稱，擬重組的標(biāo)的資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)與經(jīng)營，重組的交易對方擬為能源行業(yè)大型國企。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，神華國電若合并，則意味著央企煤電聯(lián)營的開始，煤電聯(lián)營將會是此次煤電行業(yè)整合的基本方略。

　　15家電企中期業(yè)績集體下滑

　　今年上半年，由于煤價(jià)上漲，電企的業(yè)績不容樂觀。

　　《證券日報(bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，共有15家電企發(fā)布了2017年半年度業(yè)績預(yù)告以及中報(bào)。這15家電企凈利潤全部有所下滑；其中，豫能控股、長源電力、新能泰山等6家公司預(yù)計(jì)凈利潤虧損。

　　深南電A發(fā)布半年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2262.92萬元，每股收益-0.04元，同比減虧約59%。

　　漳澤電力預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東凈利潤同比下降320%至325%。上年同期虧損14156.04萬元。主要原因在于燃煤采購價(jià)格升高，導(dǎo)致燃煤成本增加。

　　長源電力預(yù)計(jì)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損8050萬元至14950萬元，同比下降126.34%至148.91%。

　　對此，公告稱，本報(bào)告期公司業(yè)績較上年同期大幅下降，預(yù)計(jì)經(jīng)營業(yè)績?yōu)樘潛p，其主要原因是報(bào)告期內(nèi)，受國家繼續(xù)推進(jìn)供給側(cè)改革影響，煤炭供應(yīng)持續(xù)偏緊態(tài)勢，煤價(jià)整體維持高位運(yùn)行，公司綜合入爐標(biāo)煤單價(jià)同比大幅上漲，致使公司燃料成本同比增加，營業(yè)利潤同比大幅下降。

　　皖能電力也表示，煤炭價(jià)格較去年同期大幅上升，導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)火電業(yè)務(wù)虧損，預(yù)計(jì)公司上半年虧損4300萬元至6600萬元。

　　近日，華能國際公布2017年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收714.34億元，同比增長11.36%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.88億元，同比下滑89.88%。

　　華能國際主營業(yè)務(wù)以火電為主，經(jīng)營情況受電力供需環(huán)境及煤炭價(jià)格波動(dòng)影響較大。上半年煤價(jià)維持高位運(yùn)行，拖累了公司業(yè)績。

　　2017年上半年，環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)平均值為590元/噸，2016年同期為387元/噸，同比上漲52.45%。煤炭價(jià)格的上漲顯著拉低了公司的毛利率，公司上半年毛利率僅為11.49%，較去年同期下降約17個(gè)百分點(diǎn)。

　　上半年，整個(gè)火電行業(yè)的形勢都頗為嚴(yán)峻。

　　日前，中電聯(lián)發(fā)布《2017年上半年全國電力供需形勢分析預(yù)測報(bào)告》稱，煤炭供應(yīng)平衡偏緊，煤電企業(yè)電煤成本大幅攀升、經(jīng)營形勢嚴(yán)峻。全國煤炭供需平衡偏緊，各環(huán)節(jié)庫存下降，電煤價(jià)格高位上漲，煤電企業(yè)燃料成本大幅攀升，大部分發(fā)電集團(tuán)煤電板塊持續(xù)整體虧損，發(fā)電行業(yè)效益大幅下滑。

　　需要一提的是，自2017年6月份發(fā)改委發(fā)文以來，燃煤電廠標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)政策持續(xù)落地。截至目前，已經(jīng)有近20個(gè)省份上調(diào)了上網(wǎng)電價(jià)。

　　有分析師表示，上網(wǎng)電價(jià)的上調(diào)在一定程度上能改善電企的業(yè)績，但是由于煤價(jià)上漲導(dǎo)致的成本過高，電企今年的業(yè)績恐難以改善。

　　煤電聯(lián)營或成脫困良方

　　煤電矛盾由來已久。“煤電”這對蹺蹺板總是難以平衡，不是你虧損就是他虧損。因此，煤電聯(lián)營正在成為目前煤電改革的主要方向。

　　8月4日晚間，中國神華發(fā)布公告稱，控股股東神華集團(tuán)有限責(zé)任公司擬籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)，可能構(gòu)成涉及本公司的重大資產(chǎn)交易，須征求有關(guān)部委意見，屬于重大無先例事項(xiàng)。

　　同時(shí)，國電電力發(fā)布的公告顯示，控股股東中國國電集團(tuán)公司擬籌劃涉及本公司依法須經(jīng)事前審批的重大事項(xiàng)，且該重大事項(xiàng)可能構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　值得注意的是，雙方均在公告中提到，擬重組的標(biāo)的資產(chǎn)主營業(yè)務(wù)為電力生產(chǎn)與經(jīng)營，且標(biāo)的資產(chǎn)范圍尚未最終確定。重組的交易對方擬為能源行業(yè)大型國企，實(shí)際控制人為國務(wù)院國資委。

　　還有消息稱，神華國電合并的方案已經(jīng)上交國務(wù)院，正在等待批準(zhǔn)。

　　海通證券認(rèn)為，神華國電若合并，則意味著央企煤電聯(lián)營的開始，估值體系將向公用事業(yè)公司切換。預(yù)計(jì)神華重組后，將在煤電領(lǐng)域獲取更大的話語權(quán)，有利于業(yè)務(wù)的進(jìn)一步擴(kuò)張。

　　安信國際還指出，目前在政府主導(dǎo)電價(jià)的情況下，煤企與電企分居蹺蹺板的兩端，煤價(jià)高則電力虧損，煤價(jià)低則煤炭虧損，不利于企業(yè)盈利穩(wěn)定。而神華因其煤電聯(lián)營的策略，在過去數(shù)年間維持穩(wěn)定的盈利水平，行業(yè)樹立了標(biāo)桿。因此，煤電聯(lián)營將會是此次煤電行業(yè)整合的基本方略，神華與國電的合并將成為行業(yè)整合的示范案例。

　　今年以來，由于煤價(jià)的上漲，煤電矛盾愈發(fā)尖銳。

　　近日，16部委聯(lián)合發(fā)表《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)的意見》強(qiáng)調(diào)，鼓勵(lì)和推動(dòng)大型發(fā)電集團(tuán)實(shí)施重組整合，鼓勵(lì)煤炭、電力等產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)煤炭、電力企業(yè)中長期合作，穩(wěn)定煤炭市場價(jià)格；支持優(yōu)勢企業(yè)和主業(yè)企業(yè)通過資產(chǎn)重組、股權(quán)合作、資產(chǎn)置換、無償劃轉(zhuǎn)等方式，整合煤電資源。

　　有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報(bào)》記者表示，通過煤電聯(lián)營既可以節(jié)約成本，又能降低同質(zhì)化競爭。一方面可以解決煤電去產(chǎn)能問題，另一方面又可以解決火電等企業(yè)巨額虧損的問題。